Cátedra de Derecho de los Mercados Financieros

Normativa









Acuerdo , de 8 de octubre, por el que se prorroga la prohibición cautelar de realizar operaciones sobre valores e instrumentos financieros que supongan la constitución o incremento de posiciones cortas netas sobre acciones españolas y por el que se inician los trámites para notificar a ESMA la intención de imponer restricciones sobre las ventas en corto y operaciones similares en atención a las circunstancias excepcionales concurrentes.


 

 

 

 

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha estado evaluando el 

impacto individual y en el conjunto del mercado de las medidas restrictivas sobre 

posiciones cortas netas en acciones españolas adoptadas el pasado mes de julio de 

2012, para lo cual ha tomado en consideración la situación excepcional que atraviesa el 

sistema financiero español.

 

A este respecto, cabe destacar el proceso de reestructuración en el que se encuentra 

inmerso el sector financiero español para cubrir las necesidades de capital del conjunto 

de la banca. Este proceso se está realizando en el marco del Memorándum de 

Entendimiento (MOU) suscrito el pasado 23 de julio por la Comisión Europea, el Reino de 

España y el Banco de España. Este MOU condiciona la concesión de las ayudas al 

cumplimiento de una serie de condiciones, que incluyen la detección de las necesidades 

individuales de capital, la recapitalización de las entidades y la segregación de activos 

tóxicos en una Sociedad de Gestión de Activos.

 

Este proceso de reestructuración bancaria aún no está finalizado, lo cual genera una 

serie de incertidumbres sobre el sistema financiero español que podrían afectar a la 

estabilidad financiera. En este contexto, el levantamiento de la prohibición de realizar 

operaciones de venta en corto añadiría incertidumbre a través de su probable impacto en 

el mercado. La finalización de dicho proceso se considera absolutamente necesaria para 

asegurar la estabilidad del sistema financiero y del mercado de capitales español. 

Asimismo, persisten en la actualidad determinados hechos o circunstancias que motivaron 

el acuerdo del pasado mes de julio que podrían amenazar la integridad de los mercados 

financieros españoles.

 

Las anteriores consideraciones aconsejan, por tanto, no levantar las restricciones 

temporales sobre las transacciones que constituyan o incrementen posiciones cortas 

netas sobre acciones españolas.

 

Teniendo en cuenta lo anterior, el Comité Ejecutivo de la CNMV, en su sesión de 18 

de octubre de 2012, en virtud de la delegación de competencias conferidas por el Consejo 

mediante Acuerdo de 12 de septiembre de 2012 («BOE» de 18 de septiembre), acuerda:

 

1. Prorrogar el acuerdo de prohibición cautelar, adoptado el 23 de julio de 2012 al 

amparo del artículo 85.2 j) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, de 

realización de operaciones sobre valores o instrumentos financieros que supongan la 

constitución o incremento de posiciones cortas netas sobre acciones admitidas a 

negociación en un mercado secundario oficial español para las que la Comisión Nacional 

del Mercado de Valores es considerada autoridad competente a los efectos del artículo 9 

del Reglamento (CE) n.º 1287/2006 de la Comisión.

 

La prórroga de la prohibición se extiende desde el 24 de octubre hasta el cierre de 

mercado del 31 de octubre de 2012, ambas fechas incluidas.

 

La prohibición cautelar afecta a cualquier operación sobre acciones o índices, 

incluyendo operaciones de contado, derivados en mercados organizados o derivados 

OTC, que suponga crear una posición corta neta o aumentar una preexistente, aunque 

 

 

 

cve: BOE-A-

 

BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO

 

Núm. 257 Jueves 25 de octubre de 2012 Sec. III. Pág. 75563

 

http://www.boe.es BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO D. L.: M-1/1958 - ISSN: 0212-033X

 

sea de forma intradiaria. Se entenderá por posición corta neta aquella que resulte en una 

exposición económica positiva ante una caída del precio de la acción.

 

Se excluyen de la prohibición cautelar las operaciones que sean realizadas por 

entidades que desarrollen funciones de creación de mercado. Se entenderá por tales, las 

entidades financieras o empresas de servicios de inversión que, como respuesta a 

órdenes de clientes o como resultado de cotizar precios de oferta y demanda de forma 

continua en su condición de miembros de mercados secundarios oficiales o sistemas 

multilaterales de negociación, incurran transitoriamente, especialmente intra-día, en 

posiciones cortas netas.

 

Se recuerda que el artículo 99.z quinquies) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del 

Mercado de Valores, tipifica como infracción muy grave el incumplimiento de las medidas 

cautelares previstas, entre otras, en la letra j) del artículo 85.2 de la Ley.

 

2. Además, teniendo en consideración que a partir del próximo día 1 de noviembre 

resulta de aplicación el Reglamento (UE) n.º 236/2012 del Parlamento Europeo y del 

Consejo, de 14 de marzo de 2012, sobre las ventas en corto y determinados aspectos de 

las permutas de cobertura por impago, igualmente acuerda:

 

Iniciar de inmediato los trámites para notificar a ESMA y al resto de autoridades 

competentes la intención de imponer, el 1 de noviembre de 2012 y por el plazo de 3 

meses, al amparo del artículo 20 del Reglamento (UE) n.º 236/2012 y atendiendo a las 

circunstancias excepcionales concurrentes, la prohibición cautelar de realización por 

cualquier persona física o jurídica de operaciones que creen un instrumento financiero o 

esté vinculado a un instrumento financiero, y cuyo efecto, o uno de cuyos efectos, sea 

conferir una ventaja financiera a dicha persona física o jurídica en caso de que disminuya 

el precio o valor de las acciones admitidas a negociación en un mercado secundario 

oficial español para las que la Comisión Nacional del Mercado de Valores es considerada 

autoridad competente a los efectos del artículo 9 del Reglamento (CE) n.º 1287/2006 de 

la Comisión. Dicha medida podría ser levantada sin agotar el plazo si las circunstancias 

así lo permitiesen.

 

Madrid, 18 de octubre de 2012.–La Presidenta de la Comisión Nacional del Mercado 

de Valores, María Elvira Rodríguez Herrer.

 

 

 

 

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